上市四年的港股快运巨头安能物流（HK09956 真牛所，股价 9.40 港元，市值 110.56 亿港元）拟私有化退市。
10 月 28 日深夜，安能物流公告称，由大钜资本、淡马锡及 True Light 三大投资机构组成的财团与安能物流联合宣布，拟以每股 12.18 港元的价格对安能物流发起私有化要约。
据此计算，安能物流估值约 143 亿港元（约合人民币 130.65 元），这一价格较该公司 10 月 24 日（最后交易日）市值溢价近三成，这也是安能物流自 2021 年 11 月上市以来从未达到过的估值水平。
《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，安能物流创始人兼 CEO 秦兴华真牛所不仅将通过此次交易套现约 11.83 亿港元，还将卸任 CEO 等所有核心管理职务，转任集团高级顾问。这也标志着安能物流将正式进入由财团主导、创始人退居幕后的新发展阶段。
公开报道显示，秦兴华曾是一名战斗机飞行员，1993 年转业到中国民航。2010 年，秦兴华扔掉了铁饭碗，离开广西机场集团，在上海创立了一家区域性物流公司，这便是安能物流的前身。
据秦兴华介绍，安能物流 2010 年开始创业时只有 50 个人，主要承接大件货运（3 公斤到 3 吨）。
秦兴华，视频截图
秦兴华拟获现金 11.83 亿港元将从董事长调任为高级顾问
根据公告，作为要约人财务顾问的摩根大通已确认，安能物流私有化所需的全部资金已通过收购融资和财团成员的现金出资落实到位，总额超过 125.7 亿港元。
公告提到，股东可选择全部收取现金，或将其持股转换为新控股公司 TopCo 的 A 类股份。不过，换股选项设有初始上限，仅约 5% 的已发行股份可行使此权利，若要约人后续决定提高上限，这一比例最高可升至 7.5%。
图片来源：安能物流公告
值得注意的是，根据公告，公司创始人兼 CEO 秦兴华、首席运营官金云等核心管理层已作出不可撤销的承诺，不仅支持本次私有化，更承诺将其合计持有的约 8.51% 股份全部接受现金选择，并以投票方式助力交易通过。私有化完成后真牛所，新的控股平台 TopCo 计划设立管理层激励计划，以绑定核心人才与公司的长远利益。
公告披露，秦兴华目前共持有安能物流约 9710 万股股份。根据公告，在私有化方案实施时，他将选择全额收取现金对价，而不会换取新控股公司的股份。以每股 12.18 港元的私有化价格计算，秦兴华将获得约 11.83 亿港元的现金。
更为引人关注的是秦兴华职位的重大调整。公告明确，自私有化正式生效之日起，秦兴华将调任为公司的高级顾问。这意味着，秦兴华将不再担任安能物流的执行董事、联席主席、首席执行官及总裁等所有核心管理职务。
公告同时提到，此次私有化仍需跨越几道关键门槛：交易达成的前提条件包括获得国家市场监督管理总局等监管机构的批准，以及在法院会议和股东特别大会上获得无利益关系股东的法定多数支持，并最终获得开曼群岛大法院的认许。
安能物流已向联交所申请股份自 10 月 30 日上午 9 时起恢复买卖。届时，市场将对此份溢价收购要约作出首次反应。标志着交易进入下一阶段的综合协议安排文件，将在切实可行的情况下尽快寄发给股东。
私有化逻辑：摆脱短期业绩压力聚焦长期战略布局
公告阐述了安能私有化的核心逻辑，具体原因为，尽管安能物流已成功调整经营策略并取得行业领先的盈利能力，但在宏观环境挑战和激烈市场竞争下，公司股价自 2021 年 11 月上市以来长期承压。同时，股份交易流动性持续处于低位，股东难以在不对股价造成重大折让的情况下大规模减持。
公告显示，退市后，安能物流将得以摆脱资本市场的短期业绩压力和繁重的上市合规成本，从而在实施可能影响短期财务表现、但有利于长期竞争力的战略决策时获得更大灵活性。公司将能更专注于核心业务运营和长远发展。
2021 年 11 月 11 日，安能物流于港交所正式敲钟上市。自上市以来，安能物流曾深陷危机。过往财报显示，2021 年安能物流经调整后的净利润亏损超 20 亿元；2022 年，其经调整净亏损达 2.18 亿元。直到 2023 年，安能物流全年利润成功扭亏为盈。
图片来源：安能物流 2025 年半年报
最新发布的 2025 年半年报显示，安能物流上半年实现零担货运总量 682 万吨，同比增长 6.2%；营业收入 56.25 亿元，同比增长 6.4%；经调整净利润 4.76 亿元，同比增长 10.7%；毛利 8.8 亿元，毛利率为 15.6%。
安能物流首席运营官金云在半年报发布后的电话会上提到，快运市场竞争依然激烈，不过安能物流通过积极应对策略重新拉开与中通等同行的差距。"我们会对行业竞争情况保持高度关注，并灵活调整价格政策。此外，竞争环境复杂，不同区域价格政策的投放力度也会有所差异。"
每经记者注意到，近两年中国零担物流市场竞争愈发激烈。今年 3 月，广东顺心快运有限公司与深圳德坤供应链有限公司宣布正式达成战略合作，顺心快运以 5.5 亿元战略投资入股德坤。去年以来，融辉、兴满物流等新玩家陆续进入大票零担赛道。与此同时，中通快运、顺丰快运以及安能物流等老对手也在进一步争夺市场。如今安能物流退市后将如何影响快运行业的市场竞争，仍需进一步观察。
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记者|赵雯琪真牛所
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